南韓電子業 賺贏桃太郎

【經濟日報╱編譯呂佩憶／綜合外電】
2009.11.06 03:36 am

南韓電子產業不僅迎頭趕上甚至已經超越日本！數字會說話，日本九大消費性及工業電子產品製造商最近一季的營利合計為17億美元，但南韓光是三星電子的上季營利就比此金額多出一倍以上。

過去一年來，致力降低成本的日本企業已經開始轉虧為盈。不過，和三星相比，顯然還有許多努力的空間。

日本企業面臨許多沈痼：產品線太多、債務沉重，而且銷售太過集中於日本及其他工業化國家。

以日立為例，負債達280億美元，旗下有數百家子公司，營運的範圍廣泛，小自生產吹風機大至核電廠，而且70%的營收又是來自日本及北美。

因此不難想像，日立預期到3月底止的會計年度，七個事業單位中有兩個將出現虧損、另兩個勉強達到收支平衡，這還是削減62億美元成本後的結果。

更慘的是，有些因素是企業無法控制的。預估本會計年度將縮減7.8億美元支出的Sony日前警告說，日圓升值和削價競爭，將使降低成本的效益大打折扣。相較之下，過去一年韓元貶值使三星受益匪淺。

最近東京當局推出鼓勵購買節能電子產品方案，加上半導體和顯示器售價回升，日本電子產品製造商壓力大減。不過，這些助力都無法持久。

正當日本業者跌跌撞撞之際，南韓企業則是日漸茁壯。以三星電子為例，銷售地區就比日立更多、更廣，目前更坐擁多達74億美元現金，而且負債極低。

南韓製造商並未疲於撙節開支，反而在規劃支出。南韓的液晶顯示器製造商表示，預估到明年底前的資本支出將達69億美元。

【2009/11/06 經濟日報】

金價1088.50美元 創空前新高

【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】
2009.11.04 04:21 pm

國際貨幣基金（IMF）出售200公噸黃金給印度的消息，3日刺激黃金期貨飆到每英兩1088.50美元的空前新高。

紐約商品交易所交易最熱絡的12月黃金期貨，3日大漲30.90 美元，以1084.90美元作收，盤後交易再升至1088.50美元，輕易粉碎10月13日締造的1069.70美元舊紀錄。

IMF2日宣布以67億美元的價碼，出售200公噸黃金給印度準備銀行，這筆交易緩和了供貨激增可能壓制金價的顧慮，也引發市場揣測中國將會更積極買下IMF剩餘的黃金；IMF原先就準備拋售逾400公噸的黃金。

芝加哥MF全球公司的貴金屬分析師帕夫里基說：「市場預期這筆銷售將分幾年實施，但這也表示黃金不會流入公開市場，可以有助推高金價。」

各國央行一向是最主要的黃金控存機構，由於美國債務激增，利率又維持超低水準，造成美元匯價持續低迷，央行如今可能逐漸避開美元資產，改買黃金作為外匯準備。芝加哥整合經紀服務公司的交易主任麥基說：「這是避險式的買盤，黃金已逐漸擺脫與美元的反向連動趨勢。」

金價3日實際是與美元同步上揚，美元匯價上漲0.4%，以1.4724美元兌1歐元成交。

【2009/11/04 聯合晚報】

澳洲二度升息，現金利率升至3.5%

2009-11-03 新聞速報 【時報-記者巫彩蓮綜合外電報導】

一如外界預期，澳洲政府於今（3）日宣布調高現金利率1碼至3.5％，連續二個月升息，主要相關數據反映第三季房價攀升至歷史新高。

嚴重的經濟衰退已經結束，澳洲央行重申相關刺激政策將陸續退場，未來一年通膨目標區間設定為2%到3%。麥格理利率策略分析師Rory Robertson表示，澳洲央行對於12月再升息採取開放心態，只要經濟表現持穩，澳洲央行仍會逐步回收市場資金，預估澳洲現金利率可達上升到4%，甚至達5%。

RBC資深經濟策略分析師Su-Lin Ong則說，升息1碼已在預期之內，由於澳洲央行升息，帶動債券期貨走揚，10月、11月連續兩次升息，很難去預期12月是否再度升息。

韓外匯存底 10月增百億美元

【聯合晚報╱編譯朱小明/綜合報導】
2009.11.03 03:15 pm

路透南韓央行宣布，10月份外匯存底增加近100億美元，達到歷來第二高的2641.9億美元，僅略低於去年3月創下的2642.5 億美元歷史紀錄。

央行聲明說，由於美元走低，歐元和英鎊等貨幣走強，導致了這部分外匯存底的美元兌換金額激增，加上投資收益增加，南韓外匯存底增加了99.4億美元，單月增加金額為歷來第三高，且是連續八個月增加。

有交易商指出，央行干預匯市，亦是外匯存底增加的原因。

央行官員預測，如果美元繼續走軟，11月份南韓外匯存底可能創新高，今年底更可能達到2700億美元，但還需視其他非美元貨幣的匯率而定。自韓元兌美元於3月間跌至11年低點以來，韓元已升值約33% 。

南韓外匯存底去年在金融危機中連跌八個月之後，才在12月反彈。由於全球信貸市場回穩，南韓經常帳反彈、外國投資人重回南韓金融市場，促使南韓外匯存底在今年內回升600 多億美元。

在9月底時，南韓是全球第六大外匯存底國，次於中國、日本 、俄羅斯、台灣和印度。

【2009/11/03 聯合晚報】

美元若停貶… 全球泡沫破滅

【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】
2009.11.03 09:05 am

紐約大學教授、「末日博士」羅比尼警告，這波全球資產泡沫的催生者是借入美元投資風險資產的套利交易，一旦美元停貶，這個全球大泡沫將一舉破滅。而英國金管會（FSA）主席特納（Adair Turner）則認為，資產過熱的情況在亞洲最為明顯，但他認為這還是各國本身執行的貨幣寬鬆政策所致，不能說是美國一國的貨幣政策所造成。

羅比尼在英國金融時報上撰文說，由於美元匯價走貶，現在借入美元投資外國資產的操作，不只是「零利率」，甚至還是「負利率」。據他估計，現在交易員買美元進行海外投資，基本上的實質利率是負20%。當前的環境鼓勵投資人借美元來買進「任何」風險資產。

羅比尼認為，美元利差交易的盛行，可以用來解釋最近幾個月來股市、原油、能源與商品價格聯袂超漲的狀況。任何借美元買風險資產的投資人獲利都好得驚人，從而又吸引更多資金投入，推高風險資產價格。羅比尼估計，這種美元利差交易從3月以來的報酬率在50%到70%之間。

美元利差交易還迫使各國央行不得不把利率壓在低點，深怕資金湧入匯價大漲會傷害本國出口產業。這又讓各國的資產泡沫益加膨脹，又更吸引更多投機資金借入美元進入這些市場。

在這樣的連動下，包括美國聯邦準備理事會（Fed）在內的各國央行為了拯救經濟採取的貨幣政策，已經共同吹出美元利差交易的超級大泡沫。羅比尼指出，美元匯價不可能貶到零，終有止穩的一天，屆時美元利差交易的成本突然從負值升高成零，會造成一波平倉潮，屆時就是資產市場重挫的時刻。

而市場一跌又會加強買進美元的避險需求，迫使更多投資人回補美元，讓資產下挫更為惡化，交相形成惡性循環。

英國金管會主席特納則認為，亞洲資產市場，例如中國的房地產市場，的確出現過熱的跡象。他認為歐美則仍困於需求不足的問題，無論是房市或者股市，都很難看出有什麼泡沫。

特納接受華爾街日報訪問時說，發達國家低利政策不能被視為發展中市場的泡沫主因。像是中國的房市大熱潮，主要是由於中國的銀行大量放款所致。各國經濟的關鍵動能許多仍來自國內因素。

【2009/11/03 經濟日報】

南韓今年貿易順差 挑戰新高

【經濟日報╱編譯謝璦竹／綜合外電】
2009.11.02 03:04 am

南韓10月出口只比一年前萎縮逾8%，減幅小於預期，顯示受全球金融風暴重創的出口已經改善。據政府預測，11月起進、出口都將轉為成長，今年貿易順差將超越400億美元，改寫新高。

南韓知識經濟部1日公布，南韓10月出口額為340.3億美元，比一年前下滑8.3%，但優於經濟學家預期的下滑11.8%；進口額萎縮至302.3億美元，比一年前減少16.3%。

10月的貿易順差達37.9億美元，較9月的47億美元縮小，是連續第九個月順差。

南韓政府上月說，進口與出口都可望在11月份轉為成長，而全年貿易順差可望改寫新高、站上400億美元。

今年前10個月順差累計345.8億美元，已超過1998年同期間創下的319億美元紀錄。

出口是南韓經濟的關鍵，占整體經濟產值一半以上。受到中國市場的帶動，南韓10月頭20天對中國出口成長3.4%，彌補了對美國出口大減37.4%、和對日本出口萎縮22.5%的衝擊。中國是南韓第一大出口國，南韓對東南亞與其他開發中經濟體出口也成長。

首爾現代證券經濟學家李相宰（譯音）說：「南韓出口仍在下滑，但這幾個月內應會轉正。美國與其他地區的需求還是很疲弱，中國市場支撐了南韓出口。」

三星電子上季淨利增為三倍，改寫新高，LG電子上季淨利也優於預期，反映電視、手機與電腦晶片需求轉強。多數產業的出口在10月仍持續下滑，但半導體與面板10月出口分別激增36.8%與38.8%。

南韓第三季國內生產毛額（GDP）比前季成長2.9%，創下七年來最大季增幅，比去年同季則成長0.6%，是近四季來年比首度成長。

財政部也樂觀展望全年GDP可能出現成長，改變之前萎縮1.5%的預測。

另外，南韓第三季工廠產值增幅改寫新高、製造商信心接近兩年高峰，消費者信心更攀至七年來最高，種種跡象都顯示南韓經濟正在復甦。

【2009/11/02 經濟日報】

青年夢／台灣…當小店長 大陸…做大老闆

【聯合報╱記者許玉君／台北報導】
2009.10.30 04:57 am

兩岸青年夢想大不同！根據104人力銀行調查，十年後台灣的30世代（20~39歲）除了上班族外，最想當「創意小店長」；但大陸的30世代拚命想做「大老闆」。

根據104人力銀行和30雜誌針對兩岸青年的最新調查指出，兩岸30世代有六大明顯不同趨勢，台灣30世代有26.4%的人，認為自己可能是朝九晚六、生活穩定的上班族；其次有23.8%認為自己會是個性小店的創業小店長。但有43%中國30世代看好自己，會成為創業有成的大企業家。

台灣30世代最希望10年後想「做自己的老闆」，從事不須負擔管理的專業職；但中國30世代則希望自己可以「做別人的主管」，進到協理以上的高階管理職。

在薪資待遇方面，台灣30世代希望自己10年後年薪至少有50萬到99萬9,999元間；中國30世代則有超過4成希望，年薪可超過人民幣40萬元（約新台幣200萬元），更有2成希望能有人民幣100萬元以上（新台幣500萬元以上）年薪。

至於兩岸青年對於美好未來的定義也差很多。台灣30世代認為，只要有不需要擔心溫飽的經濟能力，就可以稱之為「美好未來」，要愛情也要麵包；但大陸30世代認為是要擁有社會地位。

104人力銀行行銷總監邱文仁分析，調查明顯感受兩岸年輕人價值觀的差異，台灣年輕人對於10年後的思考圖像，與現在沒有太大差異，「實際而保守」。

反觀大陸，邱文仁認為，大陸近10年來的經濟上大躍進，促使大陸年輕人普遍認為成功的關鍵在自己，大環境變化並不構成影響個人成敗的主因。

104人力銀行與30雜誌所作2020兩岸青年大未來問卷調查，調查期間從9月30日到10月5日，回收樣本3,069份。

【2009/10/29 聯合報】

美元貶值的得與失

【經濟日報╱社論】
2009.10.30 04:36 am

一年多來美元匯率大幅波動，對美國及國際經濟已產生深遠影響。去年7月開始美元走強，到今年3月大幅升值18%，隨後大幅下滑，目前已跌至14個月來新低。有專家指稱，美元的大幅下跌是好的象徵。真如此嗎？

美元大幅貶值，的確有利於其出口、不利於進口，使美國的巨額逆差大幅縮減，進而糾正全球貿易的失衡。由於美元的貶值，進口成本上升，降低通貨緊縮的風險，同時減輕美國政府債務的負擔。而且有管道借到美元資金者，可用於購買非美元資產轉手套利。理論上美元貶值出口增加，可創造就業機會，降低失業率；可是實際上，美國近月來的失業率不僅未有下降，更竄至9.8%的新高，今後更有突破10%的可能。

其實美元的大幅貶值，其負面影響不少；首當其衝的是造成通貨膨脹壓力。如石油價格最近已漲至每桶70多美元，較去年12月時的33美元，上漲兩倍以上；雖與最近經濟已度過最壞的時期，景氣回升需要增加有關，但美元的大幅貶值，卻是關鍵所在。其次，美元大幅貶值，對於相對美元升值國家的出口不利，若該等國家內需無法擴大，以替代出超，經濟成長有減緩之虞；尤其更會加深其通貨緊縮的壓力。如日本由於日圓對美元大幅升值致使其消費者物價指數下跌2.2%，而其今年經濟成長率估計下降5.4%，均是全球跌幅最重的國家。第三，對美國有巨額出超的國家，若將其貨幣釘住美元，等於與美元同步貶值，不僅無法大幅減緩全球貿易的失衡，而且對於相對美元升值國家的出口，更是雪上加霜，將不利於全球經濟的復甦與成長。

此外，由於美元的貶值，美國資金大量外流，從而導致工作機會的流失，超過出口增加所創造的就業人數，則總的就業人數減少；這也是美國最近失業率不降反升的原因所在，使貶值創造就業效果失靈。

總之，根據各國經濟發展經驗，沒有任何一個國家倚靠貨幣貶值而繁榮茁壯的；如二次戰後的英國、巴西、墨西哥，以及1999年以前葉爾欽治理下的俄羅斯。雖韓國依賴貨幣貶值提高其出口競爭力，但通貨膨脹困擾韓國近40年，直至亞洲金融危機遭受重創後，進行全面性的改革，才擺脫通膨之苦。

反而是長期維持匯率穩定的國家，吸引國外資本流入，創造大量就業機會，促進經濟快速而穩定的發展。如台灣自1961至72年間，由於維持匯率的穩定，吸引大量資本流入，勞動生產力大幅提升，使出口以美元計的每年增加率高達27.4%，帶動經濟成長率高達10.2%，就業每年增加3%，失業率降至2%以下，消費者物價每年上升3.3%，達到經濟快速成長、充分就業與物價穩定的多重目標。日本1950及1960年代及中國大陸自1994年起，以迄此波金融海嘯前，維持合理而穩定的匯率，均有卓越的成果。

因此，維持貨幣匯率穩定是各國追求的目標；但美元是全球主要貨幣，更是國際儲備貨幣，不僅受到美國經濟變化的影響，亦受到國際經濟波動的衝擊，要維持美元匯率長期穩定實屬不易，因而就長期而言，研究創立脫離主權國家的國際儲備貨幣確屬必要。

【2009/10/30 經濟日報】

投資保單 明年課稅

【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】
2009.10.27 04:17 am

財政部近日將發布行政命令，確定明（99）年1月1日起，投資型保單保戶屬於投資帳戶的收益一律要課徵所得稅。

目前全國有近500萬投資型保單帳戶，為降低市場衝擊，財政部規定，今年底前售出的舊保單不會溯及既往課稅，仍可視為保險給付，包括所得稅與遺贈稅均免稅；但明年新售保單則要課徵所得稅；非屬適格保單的部分，也不再免徵遺產及贈與稅。

根據調查，國內投保投資型保單的保戶共495萬戶，其中累積投入保費30萬元以下者約占78%；累積保費在100萬元以下者則達94.6%。財政部認為，投資型保單的投保戶多數是一般大眾，且金額不大，遭受課稅的衝擊相對較小。

外商保險公司先前強烈建議政府暫緩對投資型保單課稅，行政院金管會也擬建議延後至民國100年再課稅，但財政部已準備近日內發出課稅命令，如期自明年起對投資型保單的投資帳戶收益課稅。

賦改會經過一年研商，做成投資型保單投資帳戶採所得與遺產切割處理原則，適格保單（即保單價值中的保障大於投資）可享遺產稅全額免稅優惠；但生前給付者，不論保單是否適格，投資帳戶收益均應依投資標的性質課徵所得稅。

這項課稅原則不溯及既往，99年實施時，現有舊保單均不列入適用範圍。在此之前，投資型保單多數都不課徵所得稅與遺產稅。

財部表示，由於投資型保單的保障與投資帳戶可以明確的劃分，投資型保單的投資帳戶所得會依其各別所連結投資的商品標的來決定徵免所得稅。

以現行稅法為例，99年起投資型保單的投資收益帳戶課徵所得稅時，只有全年超過27萬元以上部分的金融機構存款利息以及股利所得須合併個人綜所課稅；連結的投資標的如果是債券，則只要按10%稅率分離課稅。

官員表示，市售投資型保單95%以上投資標的均在海外，且以連結境外基金或連動債居多，海外所得逾100萬元者99年起須申報最低稅負，投資型保單收益符合海外所得申報標準者亦須納入最低稅負課稅。

【2009/10/27 經濟日報】

七年半最佳 南韓上季GDP增2.9%

【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】
2009.10.27 03:59 am

南韓第三季國內生產毛額（GDP ）成長速度創七年半來新高，股匯市26日應聲大漲，市場也紛紛揣測南韓央行可能很快升息。

南韓第三季GDP強化了經濟學家的普遍看法，認為亞洲將持續帶領全球經濟邁向復甦。中國上周發布第三季GDP成長8.9%，增幅為一年來最大。

南韓央行26日宣布，上季GDP經季節因素調整後比前季成長2.9%，創下2002年第一季以來的最佳表現。今年第二季GDP增幅為2.6%。

如果和去年同期相比，第三季GDP增加0.6%，扭轉前季萎縮2.2%的頹勢。這也是最近四季以來，年比GDP首度出現正成長。

道瓊社訪調的分析師原先預期，南韓第三季GDP會比前季成長2.1%，但年比可能下滑0.2%。

受GDP優於預期激勵，南韓Kospi指數26日勁揚1%至1,657點；韓元匯價同步走高，上漲0.3%至1,177.9韓元兌1美元。今年來外資流入南韓股市逾200億美元，帶動韓元大漲7% 。

央行在聲明中表示，「在晶片與汽車製造商帶動下，第三季工業生產出現強勁成長。民間支出和設備投資也同步好轉」。

央行經濟數據統計部門主管金明基（譯音）說：「如果這股成長力道能夠持續，第四季GDP比去年同期增幅可望輕易超過5%。」他預測，全年GDP成長率可能持平或最多萎縮1%，優於央行估計的負1.6%。

隨著南韓經濟持續好轉，外界也重新聚焦於央行收回貨幣寬鬆政策的時機。經濟學家普遍認為，南韓央行將從明年第一季開始升息。

央行若太早宣布升息，可能導致韓元兌美元加速升值。

尤金投資證券公司（Eugene）分析師申東碩（譯音）指出，如果央行今年內宣布升息，韓元兌美元可能升破1,100韓元關卡。

不過南韓當局擔憂，韓元過度升值將對出口不利。

專家也認為，央行改弦易轍前，必須仔細評估經濟的成長力道。

渣打銀行經濟學家歐碩泰（譯音）說，強勁的出口將成為刺激經濟成長的動力，但經濟振興政策退場可能導致國內需求轉為低迷，並拖累本季GDP成長減速。

【2009/10/27 經濟日報】