DRAM價破底》國內四大DRAM廠第二季財報分析

看起來茂德受創相對較輕，不過大概也只是在於是一般性骨折或是複雜性骨折吧...
總之，都骨折了...

經濟日報 記者周志恆、何易霖
2008-09-03

市場近期傳出，韓系某一線DRAM大廠因近期有公司債到期、需金孔急，進而在市場大舉拋貨求現，導致DRAM價格急跌破底，主流規格DDR2 1Gb eTT現貨價近一個月來跌幅超過二成，且下創歷史新低，由於北京奧運過後的市場旺季需求不如預期，加上大廠持續倒貨，DRAM價格短期仍將「深不見底」；業界預期，9、10月價格將會續跌，國內DRAM廠下半年虧損恐會進一步擴大。
由於產業景氣烏雲罩頂、揮之不去，外資法人近期再度喊空DRAM類股，不僅下修投資評等、更調降今、明年獲利預估值目標。力晶（5346）、茂德（5387）、南科（2408）、華亞科（3474）等國內主要DRAM廠，近日股價頻頻重挫、且創下歷史新低。

值得注意的是，DRAM廠普遍出現三季以上的虧損，虧損金額合計超過千億元，儘管廠商已大舉放緩建廠速度、縮減資本支出，但緊接而來卻是陸續即將期到的公司債、銀行貸款，DRAM廠嚴重面臨淨現金流出（CASH OUT）的窘境，廠商為了籌措現金，恐忍痛拋貨求現，此舉更加導致市場惡性循環，拉長產業復甦時點。

據了解，近期DRAM價格急破底，傳出與某亞系一線DRAM大廠籌借支應即將到期的公司債，而在現貨市場大舉拋貨求現有關，而其後續的連鎖效應也引發市場關注。

國內DRAM龍頭力晶日期甫贖回一筆金額90億元的到期公司債，力晶表明，年底前已無公司債到期。至於南科、華亞科、茂德等年底前是否有大筆公司債、銀行借款到期，市場也相當關注。

近期DRAM現貨價格重挫，連帶衝擊模組廠殺價拋貨，交易商對目前市場氣氛相當悲觀，預期9、10月DRAM價格仍將持續走跌。

集邦科技表示，全球經濟不景氣，導致第四季聖誕節銷售情況不明朗，原本庫存水位在六到八周的代工廠商已逐步修正手上的庫存量，更取消部分DRAM廠的訂單，DRAM廠只能大幅降價以求售出顆粒，由於目前合約市場價格下跌趨勢已成，預計9月、10月價格仍會往下探低。

DRAM靜待市場洗牌 重拾元氣

DRAM價格再度破底，國內四大DRAM廠股價淪為「雞蛋水餃股」。目前台灣上市櫃DRAM業者中，僅華亞科（3474）股價仍力守在面額之上，但也是其掛牌以來的新低價。

就目前狀況來看，業者股價普遍遠低於淨值，力晶（5346）、茂德（5387）股價更是淨值的一半都不到，就長線來看，股價淨值比相當低，理應是投資價值浮現，買點來臨的好時機。

但DRAM晶片價格長期低迷，近期又再度破底，加上全球經濟大環境不佳，即便股價已在相對低檔，也讓投資人望之卻步。即便是有零星買盤介入，但仍是緩不濟急。

DRAM廠已虧損多日，銀行放款緊縮，股價直直落，對於急需現金研發新技術的DRAM廠來說，更是雪上加霜。

現階段全球每一家DRAM廠仍均堅守防線，即使已背負龐大資金壓力，仍不輕言退場；目前看來，唯有靜待市場機制淘汰體質較弱的業者，讓業界重新洗牌後，整個產業發展才會逐漸恢復元氣。