【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合外電】
2010.05.06 05:42 am
希臘的主權債務本來就有不良紀錄，冰島、愛爾蘭和葡萄牙的債務問題當然也會讓情況更惡化，但最被錯估的是西班牙，而且一旦出狀況，後果恐怕更難收拾。
CNNMoney報導，相對於希臘和葡萄牙，西班牙的經濟規模更大，是歐元區「大到不能倒」的成員國。根據世界銀行最新統計，西國是去年全球第九大經濟體，國內生產毛額（GDP）達1.4兆美元；其土地面積在歐盟僅次於法國，其政府預算是希臘的四倍多，債務也相當。
要評估一國是否有倒債風險，首先看其預算赤字與GDP比。截至去年底為止，西班牙的預算赤字和GDP比為11.2%，今年勢必會繼續擴大。一般而言，此比率若超過10%，該國的主權債信評等就有遭調降的危險，且借貸成本可能大增。若以此計算，西班牙本會計年度需要舉債近1,500億歐元，才能填補預算赤字缺口。
其次看債務與GDP比。西班牙目前在此項目優於歐盟平均值54%，但過去一年此比率已倍增，況且該國今年有將近2,250億歐元的在外流通債務得展期，可見如果要紓困西班牙，金額勢必比希臘還大。
另一個債務問題是民間負債問題，根據標準普爾（S&P）日前調降其長期主權債信評等的報告，目前西班牙民間負債比已達178%，其中大部分和抵押貸款與房貸有關。西班牙這三年來的違約率倍增，就業市場又急速萎縮，民間負債的比率勢必加速上升。
西班牙今年第一季失業率已升破20%，是歐元區最高，連蘇丹和約旦河西岸的就業市場情況都比西國好。
不過，西班牙的失業救濟相當優渥，工作資歷六年以上的失業者，可請領全國平均收入的65%當做津貼，最多可請領兩年。這些收入或許可作為償還貸款的來源，讓銀行業再多撐一會兒，但如果就業市場遲遲不見改善，西班牙的銀行甚至整個金融體系，就等著接受更大的挑戰。
據歐盟執委會5日發布的最新預測，西班牙明年經濟成長率僅為0.8%，遠低於該國自行預估的1.8%。信評機構惠譽（Fitch）表示，這代表西國的主要風險在成長展望不如預期，可能需要擴大縮減預算赤字。
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