5387 茂德

雖然茂德的體質一直不佳，自有技術能力低，但是否可以藉由此次的經營權之爭出脫手中持股減低損失？密切觀察中！

DRAM廠董監改選大戲登場！　茂德、華亞科輪番上演
聯電持股讓茂德芒刺在背　如何鞏固經營權　茂德推盤沙演

連于慧／台北 2008/03/28

近期DRAM產業除了價格跌勢令人憂心，茂德和華亞科將輪流登場的董監事改選行情，更是年度受注目的重頭大戲。聯電手上仍持有茂德約7%股份，加上近期傳出和艦與爾必達(Elpida)在蘇州成立和發科技，將生產記憶體晶片，由於茂德的董監事持股比重也僅13%，市場相當好奇，茂德是否有推盤沙演各種可能性發生的情況，藉由收購委託書的方式，來進一步鞏固經營權。

茂德相當有技巧的將股東會日期訂在最熱門的6月13日，試圖分散市場注意力，但以目前茂德的股權結構來看，公司派檯面上掌握的股權約13%，然根據2007年第3季底公布資料，聯電檯面上對茂德持股仍有7.16%，至今未聞持股有任何變動計畫，然2008年適逢茂德董監改選之時，外界相當好奇茂德是否「準備好了？」


陳民良一派輕鬆表示，一點都不擔心，且非常信任聯電，雙方持續善意溝通，將以平常心面對這次的改選。外界則猜測，過去經歷2003年與英飛凌的股東會大戰，以及2005年力晶不尋常進場買進茂德持股，最後茂德以提前召開股東會，讓其他人無機可趁的方式，化解危機，陳民良在這幾年來身經百戰，因此這次才能這麼胸有成竹。


值得注意的是，近年來茂德已將股務代理機構撤下，改為自辦股務，此作法的用意在於具有掌握股東名冊的優勢。像是過去力晶和旺宏的股權爭奪戰中，旺宏也以自辦股務的優勢，提前掌握股東的名冊，且旺宏股務在判定委託書的過程中，採取非常嚴格的標準，最後來自力晶派的委託書中，有多達9.9萬遭判定無效，種下旺宏成功捍衛經營權的勝果。


此外，日前和艦與爾必達在蘇州合建12吋晶圓廠，跨足記憶體生產，也讓市場將目光投向茂德。由於爾必達之前曾在媒體上，積極對茂德示好，據了解，茂德與爾必達高層在大客戶的牽線下，2007年底也曾有一趟「夏威夷之旅」，在當地參加供應商大會，感情與日遽增，因此對於最後茂德會與誰策略聯盟，市場耳語眾多。


根據業界人士透露，茂德的下世代DRAM技術來源將於近期定案，人選確定是在海力士(Hynix)和爾必達(Elpida)之間，做出2選1的抉擇；記憶體廠商分析，無論茂德最後決定為何，目的都是在於取得50奈米以下的製程技術，在眼前現金有限的情況下，不能在耗費時間談60奈米世代這種即將退役的製程，談判條件務必一步到位。


此外，華亞科2008年也將進行董監事改選，但由於華亞科股權結構相當穩固，目前是由南亞科和奇夢達(Qimonda)各佔35%，兩者加起來掌握70%，因此董監事改選行情單純。


唯一需釐清究竟是，最後究竟是由南亞科出面，來承接奇夢達手上的華亞科股權，還是南亞科將手上的華亞科股權，賣給奇夢達？然目前市場解讀，前者機率高於後者，屆時勢必牽動董監事改選的局面。