弗格森專欄／銅 才是全球經濟指標

【經濟日報╱弗格森（Niall Ferguson）／編譯于倩若】
2011.05.05 08:33 am

銅手指沒有和金手指一樣的指環，你也不會對手持銅槍者留下非常深刻的印象。銅不討人喜歡，也不太可能像黃金那樣成為脫口秀主持人貝克（Glenn Beck）推薦的投資標的。然而，無論是在金融危機之前或之後，銅都是全球經濟的明星商品。

是的，若你在2009年2月金融危機觸底時買進黃金會是明智之舉，隨著金價在上周觸及每英兩1,500美元的紀錄新高，你已賺得75%的漲幅。但如果當時你買的是銅，得到的漲幅會高達181%。

如今全球銅礦正蓬勃發展。我上周在尚比亞青科拉（Chingola）附近的大型孔科拉（Konkola）礦場地底下近1哩深的悶熱礦坑中待上數小時。這是新經濟世界秩序的強力象徵，礦工全是尚比亞人，技術人員是南非白人，老闆和經理則是印度人。

如同尚比亞大多數的銅礦，這項採礦計畫在銅價每噸不到2,000美元時（正如1997到2003年的情況）是不可行的，但隨著銅價漲至約9,400美元，深入開採最深的礦砂就變得有利可圖，即使這意味著必須處理大量的地下水。

這個偏遠地區就是全球經濟的最前線。開燈時是銅線把電導入燈泡，早上淋浴用的熱水可能經由銅管輸送。從導致自由女神像變成綠色的耐腐蝕碳酸銅到電腦中的電路板，銅的實用性不亞於黃金的珍貴性。

為何銅是比黃金更棒的投資？部分原因是西方政府為應對金融危機採取的超寬鬆貨幣政策，幾乎推升了所有商品的價格。

但銅價飆漲的關鍵在於亞洲需求激增。亞洲人要配有西式管線的現代住宅、汽車和電子設備，因此需要大量的銅。2005年中國占全球銅消費量的22%，這個比率在2009年升至39%。銅礦商已卯足全力生產，還是追不上需求。而且這世上的銅礦資源是有限的，若全球其他國家以相當於美國人均率（每年1,386磅）一半的速度來消耗銅，我們會在38年內耗盡所有已知的銅蘊藏量。

亞洲人對2004到2008年的銅價飆漲感到震驚，那段時間銅價翻漲四倍。這是他們近來競相投資銅礦的原因。現在最大的問題是，這種爭奪非洲銅礦的情況是否只是讓病情惡化，亞洲暴增的需求已再次推升商品價格，商品走高則會推升消費者物價。中國上個月通膨升抵5.4%，觸動北京當局的緊張神經，他們最不願看到的是與北非類似、由物價飆漲引發的大規模動亂。

全世界的央行都在踩煞車。歐洲央行（ECB）已升息；美國聯準會（Fed）看來打算在6月結束量化寬鬆。與此同時，中國人民銀行不僅已調高利率，也提高了銀行的準備金要求。請記住，同一時間已開發國家，甚至包括動作較慢美國，都在緊縮財政。也請記住，商品價格走高如同對進口商品國家的消費者課稅。物價攀高加上成長減速等於停滯性通膨。

這些改變至今帶來的衝擊不大，但你得先做好心理準備。在我看來，全球貨幣與財政緊縮是很明確的賣出商品信號，可能導致銅黯然失色，一股強勁的冷風可能吹進尚比亞銅礦的通風井。